北京时间5月28日消息，著名投资机构GRP Partners合伙人、风险投资家兼创业家马克·苏斯特（Mark Suster）发表文章称，未来10年将是美国风投业界的黄金投资期，风投界将迎来黎明，一扫过去10年回报率低的阴霾，并列出了包括全球互联网用户量大幅增长等7个理由。
以下是文章全文：
风险投资界的很多观察家都在质疑，是否风险投资领域的黄金期已过，过去10年低于预期标准的回报率让他们感到困惑。最近有关风投机构陷入困境的报道来自备受尊崇的考夫曼基金会。
风投业界之所以回报率低于预期，其实有很多明摆着的原因：大量过度融资、无经验风险投资人的大量增加、公共股票市场价值的大幅修正封锁了5年来众多退出机会。
我不禁要对业界流传的“风投模式已经破裂”的说法进行一番“事后诸葛”式的分析，我在科技和创业公司领域混迹20多年，还没看到有哪一段时期比日后将要看到的创新和价值创造期更加让我感到乐观。
让我们一起展望下一个10年，我为此感到兴奋，并将其视作风投领域最好、最合理的投资期之一，原因如下：
1.创业公司的数量呈量级增长
创建科技创业公司的成本逐级降低
云计算和开源运动已经使得创建企业的成本降低了90%以上，这也导致了孵化器、创业加速器和种子基金的诞生，创业公司的数量从此呈现出量级增长。当我1991年从大学毕业时，真心想避开企业世界，不想创建一家科技创业公司。当我走出校门时，LA Law还是当时最流行的电视节目秀之一，律师成为抢手工作，所以我的很多同学都做出了职业规划，选择了律师职业。
但是当我在今年造访美国任何一座知名大学时，大量的年轻天才立志成为下一个马克·扎克伯格（Mark Zuckerberg），创建一下Facebook。电影《社交网络》对于刺激年轻人成为未来企业家的影响要高于过去5年的任何事件，在这一点上还要感谢编剧阿伦·索金（Aaron Sorkin）。
但是和一些媒体报道相反的是，创业公司的兴起、创业加速器和种子基金的建立以及天使投资人的普及并不是风险投资界兴败的决定因素，而是传统投资人。最成功的企业需要风险投资人来帮助他们拓展业务规模。
资金和经验将使你的公司从众多创业公司中脱颖而出，创建企业的低成本意味着迅速成为市场领导者变得更加重要。如果我们的风投能够更加耐心些，创业公司的爆炸性增长就真正意味着我们的业界将成为潜在交易的大市场。
创业公司估值随时间增长而增长
确实，唯恐错过（fear of missing out）的心理催生了资金充足的风投机构和重量级交易的不合理行为和估值。不过这并不是说，一项交易或投资过于不合理，而是稍稍高于业界规范。其实等到C轮融资时，投资者对于建立合理的市场估值感觉更有信心。但是为了不错过下一个社交图片分享应用Pinterest，很多投资者开始押注具有市场风险的B轮融资，有些人能取得成功，有些人则不能。
对于那些足够耐心获得企业合理价值，并准备顺利度过下一个难以避免的衰退期的投资者来说，他们将获得纪律性和耐心带来的回报。
2.投资基金数量降低三分之二
为了更好的评估风投业界未来10年的机遇，我们先需要看一下导致过去10年回报率较低的根本原因：
融资问题
1998年时美国大约有850家风投基金，2000年时增加至2300家。汤姆森路透的数据显示，每年，每次泡沫发生时，大约有100亿美元的受限合伙人（LP）资金流入了风投机构的腰包。到2000年时，受限合伙人承诺提供的资金超过了1000亿美元。
每个人都知道，大多数基金为10年期基金（奇怪的是，10年期基金其实是12年）。所以，在过度融资、等量回报的环境下，大多数基金能维持到2012年，这并不令人惊奇。
受限合伙人为风投基金提供的资金趋势图（腾讯科技配图）
那么为什么过度融资会限制回报呢？首先，我们看到大量无经验的经理人进入到风投领域。这清楚的证明，成为一家风投机构并不受到数量的限制。
但是从微观角度来看，过度融资会影响具体公司的表现。在一个合理的融资环境下，你可能拥有3家或4家公司与你在市场竞争。他们都拥有充足的资金以证明他们的产品性能，直至市场决定是否对他们进行下一轮融资。他们在产品表现、价格和执行力上进行竞争。
不过在一个过度融资的环境下，企业被鼓励忽视营收，转而赢得点击率、浏览量等虚荣指标，以让风投错误的认为他们正守在一块金子旁。当你的12家竞争对手提供免费服务并从风投融资2000万美元时，尝试向使用你产品的用户收费。
退出问题
当然，融资问题伴随着股票市场的修正，这剥夺了未来多年的多数退出选项。IPO（首次公开招股）市场借助整个周期的散户投资者和多个机构投资者的投资来获得发展。
另一方面，潜在买家的数量大幅降低了，这是因为大型企业在裁员，很多过往买家缺乏资源进行收购。在一个规模庞大的市场（太多创业公司），杠杆完全握在买家手中，并在并购活动开始时发挥作用。
所以，2000年至2010年的风投回报率当然低于预业界平均值。
正常化
美国风投公司数量趋势图
随着创业公司数量呈指数级增长，活跃风投机构的规模过去10年萎缩了三分之二，到2010年时还不到750家，而且现在还在萎缩。简单的讲，更多的交易和更少的风险资本家意味着获得更好的交易，赢家更具稳定性，风投业界获得最佳回报率。
