北京时间7月18日早间消息，未来资产证券今天发布研究报告，将百度(微博)(Nasdaq:BIDU)股票评级为“买入”，目标股价为165美元。
以下为报告全文：
百度将于7月23日美国股市收盘后公布2012年第二季度财报。我们预计，百度第二季度营收将同比增长56%，为此前预告中56%至59%的下线。百度很可能预告，第三季度营收将同比增长49%至52%(我们的预期为50%)，低于分析师平均预期的53%，这主要是由于大客户市场的销售疲软，而这些客户对百度营收的贡献约为30%。此外，中国经济增长放缓、百度搜索广告投资回报率下降，以及百度上调最低竞价门槛这一错误举措也带来了不利影响。
由于百度开展的营销活动，新客户的签约仍然很活跃。不过来自新客户的每用户平均营收(ARPU)仍处于较低水平。我们预计，百度第二季度毛利率将比去年同期低2.7%，非美国通用会计准则运营利润率比去年同期低4.5%，而非美国通用会计准则运营利润将同比增长43%。
我们目前预计，2012和2013年全年，百度营收将分别同比增长53%和39%，而此前预期分别为53%和38%。非美国通用会计准则运营利润将分别同比增长45%和36%，而此前预期分别为45%和35%。百度当前的估值相对便宜，但我们对百度2012和2013年的每股收益预期仍低于分析师平均水平。我们将百度目标股价从180美元下调至165美元，并维持对百度股票的“买入”评级。
报告的其他要点包括：
--2013至2014年，通过加强覆盖率和点通率，百度营收同比增长30%至40%应当没有问题。不过今年第二季度至第三季度百度仍面临挑战。
--在2014年之后，百度能否维持增长将取决于移动互联网战略的执行。我们认为，百度有60%的机会在移动互联网市场取得类似桌面市场的份额。
--我们对百度今年第二季度、第三季度、2012年和2013年每股收益的预期均低于分析师平均预期。
--除现金之外，百度股价的2012年前瞻市盈率为27倍。未来3年百度利润的年复合增长率为40%。我们的目标股价相当于百度的市盈增长比(PEG)为1。百度面临的风险主要为奇虎360和搜狗的竞争。
